中(zhong)石化涪(fu)陵區(qu)塊(kuai)頁巖氣(qi)已實現經濟開(kai)(kai)采，今年(nian)(nian)產(chan)(chan)量(liang)或超(chao)預期5月29、30日獲邀參加(jia)在(zai)重慶(qing)舉辦的第四屆頁巖氣(qi)開(kai)(kai)發與利用研(yan)討會，了解到四川成(cheng)(cheng)都地區(qu)頁巖氣(qi)開(kai)(kai)發順利推(tui)進，中(zhong)石化在(zai)涪(fu)陵頁巖氣(qi)區(qu)塊(kuai)累計(ji)開(kai)(kai)鉆79口(kou)，完鉆46口(kou)，完成(cheng)(cheng)試氣(qi)27口(kou)，投產(chan)(chan)27口(kou)，日產(chan)(chan)氣(qi)303萬方，建(jian)成(cheng)(cheng)產(chan)(chan)能超(chao)過(guo)11億方/年(nian)(nian)。礁(jiao)(jiao)石壩(ba)目前(qian)產(chan)(chan)能建(jian)設配套60口(kou)井(jing)，集(ji)氣(qi)站18個(ge)，集(ji)輸站1個(ge)，集(ji)氣(qi)干線50公里，日輸送能力達600萬方。礁(jiao)(jiao)石壩(ba)計(ji)劃一(yi)期建(jian)成(cheng)(cheng)產(chan)(chan)能50億方，2014年(nian)(nian)預計(ji)建(jian)成(cheng)(cheng)產(chan)(chan)量(liang)10億方，2015年(nian)(nian)預計(ji)建(jian)成(cheng)(cheng)產(chan)(chan)量(liang)32億方。

中石(shi)化涪陵區(qu)塊2014-2015年(nian)部署開發井(jing)(jing)253口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，其中2013年(nian)23口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，2014年(nian)100口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，2015年(nian)130口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，總(zong)共(gong)投(tou)資(zi)(zi)(zi)215億(yi)。中石(shi)油目前共(gong)建成(cheng)長(chang)寧-威(wei)遠(yuan)、富(fu)順-永川和云南(nan)昭通(tong)三個(ge)頁巖氣國家示(shi)范(fan)區(qu)，長(chang)寧區(qu)塊計(ji)(ji)劃(hua)新鉆(zhan)井(jing)(jing)58口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，老井(jing)(jing)利(li)(li)用8口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，預(yu)計(ji)(ji)投(tou)資(zi)(zi)(zi)45億(yi)元(yuan)，2015年(nian)產(chan)量達到10億(yi)方(fang)；威(wei)遠(yuan)區(qu)塊計(ji)(ji)劃(hua)新鉆(zhan)井(jing)(jing)63口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，老井(jing)(jing)利(li)(li)用1口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，預(yu)計(ji)(ji)投(tou)資(zi)(zi)(zi)45億(yi)元(yuan)，2015年(nian)產(chan)量達到10億(yi)方(fang)；云南(nan)昭通(tong)區(qu)塊計(ji)(ji)劃(hua)新鉆(zhan)井(jing)(jing)33口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，老井(jing)(jing)利(li)(li)用1口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)，預(yu)計(ji)(ji)投(tou)資(zi)(zi)(zi)22億(yi)元(yuan)，2015年(nian)產(chan)量達到6億(yi)方(fang)。中石(shi)油共(gong)計(ji)(ji)投(tou)資(zi)(zi)(zi)112億(yi)元(yuan)，2015年(nian)擬(ni)建成(cheng)26億(yi)噸產(chan)量。

目前涪(fu)(fu)陵(ling)(ling)頁(ye)巖(yan)氣(qi)主要進入(ru)川氣(qi)東輸(shu)管(guan)線進行銷售，入(ru)網(wang)價(jia)格(ge)為1.65元/方(fang)，國家補助0.4元/方(fang)，合計2.05元/方(fang)，而涪(fu)(fu)陵(ling)(ling)區塊頁(ye)巖(yan)氣(qi)成本(ben)價(jia)格(ge)大約1.96元/方(fang)，可見中石化涪(fu)(fu)陵(ling)(ling)區塊頁(ye)巖(yan)氣(qi)已經實(shi)現經濟化開采。

EIA下調蒙(meng)特(te)利頁(ye)(ye)巖(yan)油儲(chu)量(liang)(liang)乃針對非主產(chan)區(qu)塊的(de)個別(bie)行為，無需(xu)驚慌(huang)EIA近日將加利福(fu)尼亞蒙(meng)特(te)利的(de)頁(ye)(ye)巖(yan)油可采(cai)儲(chu)量(liang)(liang)預(yu)測值(zhi)下調96%，在此之前(qian)，蒙(meng)特(te)利的(de)頁(ye)(ye)巖(yan)油儲(chu)量(liang)(liang)被認為達到137億桶，占(zhan)到了(le)美國的(de)2/3，但使用現有(you)的(de)技術僅(jin)僅(jin)6億桶頁(ye)(ye)巖(yan)油能夠(gou)從(cong)蒙(meng)特(te)利頁(ye)(ye)巖(yan)地(di)(di)層(ceng)中開采(cai)出來。蒙(meng)特(te)利之前(qian)的(de)頁(ye)(ye)巖(yan)油儲(chu)量(liang)(liang)是(shi)一家不(bu)知(zhi)名的(de)小型工程公司Intek所估(gu)計(ji)，但經(jing)過鉆(zhan)井(jing)后發(fa)現該地(di)(di)區(qu)地(di)(di)層(ceng)十分復雜(za)，使用現存技術大部分儲(chu)量(liang)(liang)無法(fa)經(jing)濟開采(cai)，因此EIA大幅下調該區(qu)塊儲(chu)量(liang)(liang)，但隨著鉆(zhan)采(cai)技術的(de)發(fa)展(zhan)，不(bu)排(pai)除以后儲(chu)量(liang)(liang)重(zhong)新(xin)上調的(de)可能。蒙(meng)特(te)利并(bing)非美國頁(ye)(ye)巖(yan)油氣(qi)的(de)主產(chan)區(qu)，并(bing)不(bu)會對當前(qian)產(chan)量(liang)(liang)產(chan)生影響(xiang)。

維持油(you)服(fu)板(ban)(ban)塊(kuai)“強(qiang)于大(da)市”投資評(ping)級我們繼續強(qiang)烈推(tui)薦油(you)服(fu)板(ban)(ban)塊(kuai)，中(zhong)石(shi)油(you)、中(zhong)石(shi)化國企改革(ge)和頁巖氣的(de)發展(zhan)將是油(you)服(fu)行業的(de)中(zhong)長期(qi)驅動因素，重(zhong)點(dian)(dian)推(tui)薦前期(qi)回調較多，具備(bei)油(you)田技術服(fu)務(wu)(wu)能(neng)力(li)和設備(bei)制造能(neng)力(li)的(de)行業龍頭股(gu)。A股(gu)上市公司中(zhong)，維持恒泰艾普（300157）、杰(jie)瑞股(gu)份（002353）的(de)“強(qiang)烈推(tui)薦”評(ping)級，維持中(zhong)海(hai)油(you)服(fu)（601808）、吉艾科(ke)技（300309）“推(tui)薦”評(ping)級；H股(gu)上市公司中(zhong)，重(zhong)點(dian)(dian)關注具有一體化服(fu)務(wu)(wu)能(neng)力(li)的(de)安東石(shi)油(you)（3337）和在鉆(zhan)井(jing)工具和完井(jing)工具實現自制的(de)百勤油(you)服(fu)（2178）。

風險提示市場流動性緊(jin)缺壓(ya)制油服板塊整體估值下移；國(guo)內非(fei)常規(gui)油氣資源(yuan)勘探開發進展(zhan)低于預期(qi)導致(zhi)油氣產量增速放緩(huan)；增產服務(wu)供過于求導致(zhi)價格(ge)競爭影響盈利能力(li)。