產業(ye)(ye)轉型(xing)(xing)機遇仍是(shi)首(shou)選。我(wo)們(men)認為(wei),機械(xie)行(xing)業(ye)(ye)2014年的投資(zi)機會首(shou)要仍是(shi)產業(ye)(ye)轉型(xing)(xing),其(qi)路徑(jing)將遵(zun)循4個方(fang)(fang)向(xiang):1)新型(xing)(xing)城(cheng)鎮化,2)能源結構(gou)變革,3)人工替代,以(yi)及4)市場化方(fang)(fang)向(xiang)的改革,我(wo)們(men)繼續推薦成(cheng)長領域。另一方(fang)(fang)面,機械(xie)行(xing)業(ye)(ye)整(zheng)體(ti)(ti)而(er)言,盡管其(qi)需求預計已觸底,但供給(gei)過剩、成(cheng)本上行(xing)風險(xian)較大,我(wo)們(men)認為(wei)其(qi)盈利復蘇動力不(bu)足,維(wei)持對行(xing)業(ye)(ye)整(zheng)體(ti)(ti)“中性(xing)”的評(ping)級。
    布局政(zheng)策驅(qu)動下的(de)行業逆轉機(ji)會。新型(xing)城鎮(zhen)化、市場化方向的(de)改革,以及產業政(zheng)策驅(qu)動,將為部分傳(chuan)統(tong)行業帶來新增長空間,其中(zhong)也蘊藏(zang)中(zhong)長期投(tou)資機(ji)會。盡管如此(ci),在我們的(de)分析范圍(wei)內,包(bao)括工程機(ji)械、船舶和礦山(shan)機(ji)械等(deng)傳(chuan)統(tong)領(ling)(ling)域,出現了需(xu)求的(de)小幅反(fan)彈(dan),但持續的(de)盈利回(hui)升預計(ji)仍(reng)難(nan)以見到。因此(ci),在機(ji)械行業傳(chuan)統(tong)領(ling)(ling)域仍(reng)存在大(da)量估值陷阱,以長遠的(de)目(mu)光把握新型(xing)城鎮(zhen)化等(deng)3種驅(qu)動因素(su),避(bi)免把短期反(fan)彈(dan)長期化。
    推薦5個領(ling)域的投資(zi)機會(hui)。我們認為產(chan)業變革和政策驅(qu)動雙從(cong)因素(su)的疊加(jia),成長性良好的領(ling)域仍在于,1)油服(fu)及設備、2)及(ji)工業自動化;此外(wai),我們(men)還(huan)加入3)北斗導航產業鏈到成長性板(ban)塊(kuai)。政策驅(qu)動行業逆轉的(de)機會(hui)下,4)鐵(tie)路裝備、5)新(xin)型(xing)煤化工(尤(you)其是煤制氣)將獲得好的(de)發展。此外(wai),6)公(gong)路養護設備、農業機械以及(ji)環保(bao)設備領域也存(cun)在機會(hui),但對個股的(de)選擇尤(you)為重(zhong)要。
    重點推薦5家公(gong)司(si)。我們2014年重點推薦的5家公(gong)司(si)分(fen)別是,(002353)、(601299)、機器人(300024)、(300124),和(he)(300210)。這(zhe)5家(jia)公司(si)均(jun)處于子領(ling)域(yu)的龍(long)頭地(di)位,其(qi)中重點推(tui)薦,杰瑞股份處于從(cong)油田設備向綜合性油服企業發展之中;中國北車受益于高鐵(tie)發展提速以(yi)及內部盈利(li)能力提升(sheng);機器(qi)人(ren)研發驅(qu)動成長(chang)。此外,我們將北斗產業鏈納入覆蓋(gai)的成長(chang)子領(ling)域(yu),強(qiang)烈推(tui)薦垂(chui)直一體化(hua)+**背景深(shen)厚(hou)的(002465)。
    主(zhu)要風險:1)產業政策(ce)的(de)不確(que)定性;2)政(zheng)策帶(dai)來的潛在風(feng)(feng)險(xian);3)資(zi)金成本及投資(zi)風(feng)(feng)險(xian);4)原材料價(jia)格大幅增長的風(feng)(feng)險(xian);5)價(jia)格競爭風(feng)(feng)險(xian)。


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